2016年化工市場觸5年新低后大幅反彈

化工市場上半年小幅慢漲 下半年大幅快漲

　　2016年化工市場觸5年新低后大幅反彈，化工指數由年初618點上升至年末的833點，整體上升了215點。從化工指數走勢來看，整體呈現上半年小幅慢漲、下半年大幅快漲的局面。年初化工市場小幅回落，化工指數由1月份618點小幅回落至2月初的年內最低點601點，也是五年以來的最低點。2月初到3月中旬化工市場小幅上漲，化工指數由601點上升至636點。3月中旬到5月下旬化工市場上行速度放緩，化工指數由636點上升至657點。5月下旬到8月上旬化工市場重回跌勢，化工指數由657點下跌至643點。8月下旬到12月份化工市場步入快速上升期，化工指數由643點上升至年末833點。

產品：2016年化工品種整體漲多跌少 多重因素推動價格上漲

　　從2016年化工大宗商品漲跌榜來看，2016化工產品漲多跌少。據蕪湖市三友化工價格監測，2016年大宗商品價格漲跌榜中化工板塊環比上升的商品共92種，其中漲幅5%以上的商品共79種；環比下降的商品共有27種，跌幅在5%以上的商品共15種。具體分析：

　　首先，原油上漲提升化工產品成本，帶動相關產品上漲。據生意社監測，2016年原油市場低位反彈，截止年底WTI原油已突破50美元/桶關口，漲幅為46.91%。受原油市場堅挺帶動，芳烴類產品表現良好，純苯、加氫苯、粗苯等分別上漲76.90%、64.71%、61.03%。

　　其次，裝置集中檢修造成了今年丁二烯、醋酐、溴素等部分產品的不同階段的大幅上揚。以漲幅榜第二的丁二烯為例，春節過后丁二烯裝置即遭遇集中檢修，其中包括臺灣中油、泰國PTT、山東玉皇裝置、安慶石化等總產能達30萬噸/年的裝置紛紛停車檢修，市場貨源難尋，丁二烯價格迅速抬高，從2月到4月底短短兩個多月上漲幅度即達55.52%。

　　第三，供應側改革及環保督察造成供應減少，推動價格上漲。2016年化工

市場產品供應面受到重大影響。以以純堿為例，純堿2016年整體上漲幅度達59.94%。年初受?；€停車影響，純堿供應減少，廠家聯合漲價，輕質純堿漲幅在100~150元/噸，重質純堿漲幅在200元/噸。其后隨著環保督查導致純堿廠家開工率低，加之國內房地產市場的火爆，純堿下游玻璃市場漲勢兇猛需求強勁，純堿市場一度供不應求價格一路上揚。

　　第四，人民幣匯率貶值，進口成本攀升，推動價格上漲。據統計，截至2016年12月27日，人民幣兌美元匯率自年初以來貶值幅度超過7%，達到7.04%，人民幣兌美元中間價從年初的6.50降低到當前的6.95。乙二醇、苯乙烯、PX等進口占比較大的產品受到直接影響，其進口成本大幅攀升，拉動價格整體上揚，漲幅分別為59.99%、40.12%、13.46%。

　　第五，煤炭等黑色系產品上漲拉動相關化工品價格。2016年煤炭期貨現貨強勢上漲帶動醋酸、丙烷等相關產品價格上漲。煤炭市場漲勢迅猛，一方面使得煤制甲醇價格高位，醋酸作為甲醇下游產品，受成本支撐價格大幅上揚，幅度在61.89%。

　　最后，G20峰會、爆炸等重大或突發事件也在一定程度上推動了部分化工品價格上漲。G20峰會方面，據生意社了解，受到2016年召開的G20峰會影響，杭州附近的裝置出現不同程度的關?；驕p產，導致維生素E、DOP等部分化工品開工率下降供應偏緊價格上漲。爆炸方面，9月20日煙臺萬華MDI裝置發生爆炸，引起市場炒漲，主力工廠相繼大幅上調報價。10月德國巴斯夫工廠爆炸導致TDI價格一月內由2萬元/噸附近暴漲至5萬元/噸附近。

產業鏈：丙烯產業鏈表現搶眼 化肥板塊積弱難返

　　雖然2016年化工市場整體回暖，但各板塊之間表現差異，其中丙烯產業、MDI產業鏈、氯堿

產業鏈強勢上漲，溴化工前期平淡年末上漲，氟化工震蕩盤整，化肥板塊積弱難返。以丙烯產業、化肥板塊為例，具體來講：

　　2016年丙烯產業表現搶眼，據蕪湖市三友化工監測，2016年丙烯產業指數由年初578點上升至年末802點，年內上漲了224點?？v觀丙烯產業漲跌榜可以看出，榜單中上漲產品占產業鏈產品的91.67%。首先，下游需求推動丙烯板塊產品價格上行，據蕪湖市三友化工監測，2016年雙酚A、酚醛樹脂等產品開工率上升，對苯酚需求增加推動其價格上漲，苯酚年內上漲了26.53%；其次，裝置檢修帶動產品價格上調，如環氧丙烷。據蕪湖市三友化工監測，年內煙臺萬華、山東金嶺、金浦錦湖、天津大沽環氧丙烷裝置輪番停車或檢修，市場供應整體偏緊，價格整體上漲了27.97%；再次，石化廠家調價推動產品價格上漲，如丙酮，年內價格上漲了107.74%。綜合來看裝置檢修、下游推動、石化調價等綜合因素共同推動了丙烯產業板塊的上行。

　　從2016年化工大宗商品漲跌榜來看，化肥板塊占據跌幅榜主流。從磷肥到鉀肥再到氮肥價格下跌無一幸免。以硫酸銨為例，硫酸銨價格2016年整體下跌15.14%。主要由于下游復合肥市場走貨緩慢，全年整體平均開工率在5-6成，對硫酸銨的需求有限。且下游對高位的抵制強烈，高價硫酸銨一跌再跌。后期硫酸銨廠家產能過剩，庫存壓力增大加之下游經銷商看跌心態濃，大都買漲不買跌。綜上原因導致2016年硫酸銨行情跌幅較大。

行業：結構的力量、周期的力量推動化工行業步入上升期

　　2016年化工市場大幅上漲從具體產品來看是各種因素的疊加造成的，但從整個化工行業來看，結構的力量、周期的力量成為化工市場結束連續五年下跌的關鍵性因素，推動化工行業步入上升期。一方面，市場結構力量促進化工行業形成新平衡，利于價格上漲。在供應側改革背景下，幾年來各省市化工行業落后、多余產能淘汰取得了一定成效，從供應面使得化工市場結構更加利于價格上漲，以山東省為例，據蕪湖市三友化工了解，截至2016年9月，山東省已關閉935家安全環保隱患企業，還有1319家企業處于停產狀態。另一方面，周期力量推動化工市場上行態勢。從化工指數走勢及漲跌榜看，2016年的化工市場結束了自2012年開始的連續下跌態勢，自此開啟化工新周期。據蕪湖市三友化工監測，化工指數由2012年4月的1011點一路下滑至2016年2月的601點，此后逐步反彈。從榜單來看，2016年化工市場漲多跌少均漲跌幅達29.84%，結束了自2012年開始每年均漲

跌幅為負的局面。

宏觀：制造業經濟較上月呈擴張狀態 經濟上漲趨勢明顯

　　2016年12月，蕪湖市三友化工大宗商品供需指數(BCI)為0.49，均漲幅為5.39%，反映該月制造業經濟較上月呈擴張狀態，經濟上漲趨勢明顯。

預測：2017年化工市場將整體好于2016年

　　站在2016年尾，蕪湖市三友化工行業分析師徐工認為，首先，隨著供給側改革進程加速及更加嚴格的環保核查，將會使得2017年更多技術落后、環保要求不過關的化工產能陸續退出市場，對整個化工市場形成利好；其次，由于人民幣貶值及美聯儲繼續加息等事件概率較大，部分自給率較低的化工產品進口成本將進一步增加，價格將繼續上漲。再次，隨著經濟環境的觸底，終端市場逐步穩定，2017年將需求大幅縮減的現象難再現，對化工市場成形穩定支撐。但2017年原油市場仍存不確定因素。雖然2016年年底歐佩克聯合以俄羅斯為主的非歐佩克成員國減產有效支撐了原油市場。但未來歐佩克及其他國家是否能完全落實減產協議仍未可知，這將成為未來原油市場的一大不確定因素。對2017年化工市場形成一定利空。綜合來看，預計化工市場2017年將呈現整體上漲態勢，但上漲速度較2016年會有所放緩。從走勢上看，預計2017年上半年將在一輪反彈之后再次出現放緩或小幅下跌態勢，三季度有望回升至較高區間，具體來看，2017年化工商品指數BPI高點將在三季度達到950點左右，推漲的主要板塊將來自于有機化工板塊，低點將在6-8月份達到850點左右。